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高德红外(002414):民品需求扩容军品再货订单 2020Q1业绩呈现爆发式增长

发布时间:2020-04-10    研究机构:兴业证券

投资要点

公司发布2019年业绩快报:营收16.45 亿元,同比增长51.71%;归母净利润2.18 亿元,同比增长49.54%;归母净利润2.2 亿元,同比增长67.21%。

2019 年,公司军品订单持续恢复且有关型号产品实现大批量交付,同时公司红外探测器、机芯及民品销售规模增长明显,军、民品收入增长迅猛。此外,公司2019 年管理费用较2018 年增加7750 万元,同比增长54.22%,主要系2019 年公司全资子公司汉丹机电计提相关产品技术服务费4091.2 万元以及预提业绩承诺所涉及的超额奖金2157.8 万元所致。

公司发布2020 年一季度业绩预告:归母净利润1.2 亿元-1.6 亿元,较去年同期597.1 万元同比大幅增长1909.71%-2579.62%。据公司公告,2020Q1,公司作为国家工信部指定的疫情防控物资重点生产企业,自春节以来一直加班加点,生产出来的全自动红外体温检测告警系统全部供应疫情防控需求,广泛应用至全国各地机场、火车站、医院、地铁站、学校等人流密集的公共场所。本次疫情充分体现红外热成像设备在疫情防控一线的重要性,同时凭借公司红外焦平面探测器晶圆级封装产线的批量生产,2020Q1 诸多新兴民用领域对红外热成像设备产品市场长期需求凸显,进一步激发了红外热成像技术在消费电子、智慧家居、智慧金融、安防监控、无人机等多个行业的新兴应用。

公司近日收到与客户签订的军品订货合同,合同标的为某型号军品红外热像仪,是新定型军品型号的首次批量订货,本次订单合同金额为2.89 亿元。

我们根据最新财报调整盈利预测,预计公司2019-2021 年实现归母净利润2.20/5.49/6.60 亿元,对应PE 为163/65/54 倍(2020.04.08)。维持“审慎增持”评级。

风险提示:军品需求落地及业绩释放低于预期;民品市场拓展缓慢。

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